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“팔수록 손해라는데, 진짜 위기 오지도 않았다?”…4월이 두렵다는 석화업계	2026-03-19 17:13
중동발 공급 불안에 나프타값 급등 에틸렌 제품 가격 그대로...수익성↓ 전쟁이전 확보한 저가 원료 다써가 4월부터는 원가 상승 그대로 반영 미국·이란 충돌로 촉발된 호르무즈 해협 봉쇄 우려가 현실화되면서 석유화학 업계가 원가 급등과 원료 수급 차질이라는 ‘이중 압박’에 직면했다. 나프타 가격 급등에도 제품 가격이 따라가지 못하면서 수익성 기반이 무너지고 있다는 평가다. 19일 업계에 따르면 전쟁 이후 중동발 공급 불안이 확대되며 나프타 가격은 4주 연속 상승했다. 지난 16일 기준 톤당 1060달러(약 159만원)로 전주 대비 36.5% 급등했다. 반면 에틸렌 등 주요 제품 가격은 글로벌 공급 과잉과 수요 부진 영향으로 상승 폭이 제한되면서 핵심 수익 지표인 에틸렌-나프타 스프레드(가격차)가 급격히 축소됐다. 에틸렌 스프레드는 지난 2일 톤당 34.5달러까지 급락한 데 이어 최근에는 24달러 수준까지 내려오며 사실상 손익분기점 아래로 떨어졌다. 업계에서는 제품을 생산할수록 손실이 커지는 구조에 진입한 것으로 보고 있다. 통상 나프타분해시설(NCC)의 손익분기점은 톤당 약 300달러, 안정적인 수익 확보를 위해서는 350달러 이상의 스프레드가 필요하다. 원료 조달 차질도 현실화되고 있다. 여천NCC는 나프타 도입 지연을 이유로 불가항력을 선언하고 가동률을 최소 수준으로 낮췄다. 롯데케미칼, 한화솔루션, LG화학 등 주요 업체들도 원료 확보 불확실성을 이유로 고객사에 공급 차질 가능성을 통보한 상태다. 나프타 도입이 평월 대비 크게 줄 경우 일부 설비의 가동률은 50~60% 수준까지 하락할 수 있다는 전망이다. 실적 충격은 시차를 두고 본격화될 것으로 보인다. 현재는 전쟁 이전에 확보한 저가 원료가 투입되면서 장부상 수익성이 유지되는 ‘래깅 효과’가 나타나고 있다. 실제로 3월 기준 래깅 스프레드는 에틸렌 127%, 폴리에틸렌 27%, 프로필렌 51%, 폴리프로필렌 34% 상승한 것으로 집계됐다. 하지만 4월부터는 현재의 높은 원가가 본격 반영되면서 수익성이 급격히 악화될 가능성이 크다. 스팟 스프레드는 이미 하락세를 보이고 있어 체감 수익성은 더 빠르게 악화될 수 있다는 분석이다. 업계 관계자는 “현재는 저가 원료 효과로 버티는 국면”이라며 “다음 달부터는 원가 상승이 그대로 반영되면서 실적 충격이 본격화할 것”이라고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“팔수록 손해라는데, 진짜 위기 오지도 않았다?”…4월이 두렵다는 석화업계

2026-03-19 17:13

중동발 공급 불안에 나프타값 급등
에틸렌 제품 가격 그대로...수익성↓
전쟁이전 확보한 저가 원료 다써가
4월부터는 원가 상승 그대로 반영

미국·이란 충돌로 촉발된 호르무즈 해협 봉쇄 우려가 현실화되면서 석유화학 업계가 원가 급등과 원료 수급 차질이라는 ‘이중 압박’에 직면했다. 나프타 가격 급등에도 제품 가격이 따라가지 못하면서 수익성 기반이 무너지고 있다는 평가다.
19일 업계에 따르면 전쟁 이후 중동발 공급 불안이 확대되며 나프타 가격은 4주 연속 상승했다. 지난 16일 기준 톤당 1060달러(약 159만원)로 전주 대비 36.5% 급등했다.
반면 에틸렌 등 주요 제품 가격은 글로벌 공급 과잉과 수요 부진 영향으로 상승 폭이 제한되면서 핵심 수익 지표인 에틸렌-나프타 스프레드(가격차)가 급격히 축소됐다. 에틸렌 스프레드는 지난 2일 톤당 34.5달러까지 급락한 데 이어 최근에는 24달러 수준까지 내려오며 사실상 손익분기점 아래로 떨어졌다.
업계에서는 제품을 생산할수록 손실이 커지는 구조에 진입한 것으로 보고 있다. 통상 나프타분해시설(NCC)의 손익분기점은 톤당 약 300달러, 안정적인 수익 확보를 위해서는 350달러 이상의 스프레드가 필요하다.

원료 조달 차질도 현실화되고 있다. 여천NCC는 나프타 도입 지연을 이유로 불가항력을 선언하고 가동률을 최소 수준으로 낮췄다. 롯데케미칼, 한화솔루션, LG화학 등 주요 업체들도 원료 확보 불확실성을 이유로 고객사에 공급 차질 가능성을 통보한 상태다. 나프타 도입이 평월 대비 크게 줄 경우 일부 설비의 가동률은 50~60% 수준까지 하락할 수 있다는 전망이다.
실적 충격은 시차를 두고 본격화될 것으로 보인다. 현재는 전쟁 이전에 확보한 저가 원료가 투입되면서 장부상 수익성이 유지되는 ‘래깅 효과’가 나타나고 있다. 실제로 3월 기준 래깅 스프레드는 에틸렌 127%, 폴리에틸렌 27%, 프로필렌 51%, 폴리프로필렌 34% 상승한 것으로 집계됐다.
하지만 4월부터는 현재의 높은 원가가 본격 반영되면서 수익성이 급격히 악화될 가능성이 크다. 스팟 스프레드는 이미 하락세를 보이고 있어 체감 수익성은 더 빠르게 악화될 수 있다는 분석이다.
업계 관계자는 “현재는 저가 원료 효과로 버티는 국면”이라며 “다음 달부터는 원가 상승이 그대로 반영되면서 실적 충격이 본격화할 것”이라고 말했다.

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