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한기평 "롯데손보, '후순위채 사태'로 자본관리 부담 커질 것" 2025-05-08 18:38
한국기업평가가 오늘(8일) 롯데손해보험이 후순위채 조기상환 추진 사태 이후 자본관리 부담이 더욱 커질 것으로 예상했습니다.

여타 보험사가 발행하는 자본성증권 투자 수요에도 부정적인 영향을 미칠 것으로 전망했습니다.

한기평은 보고서에서 "동사(롯데손보) 기발행 자본성증권 중 앞으로 콜 시점이 도래하는 물량은 2026년 12월 460억 원, 2027년 9월 1천400억원 등"이라며 "2025년 추가로 콜 시점이 도래하는 물량은 없다"고 말했습니다.

그러나 "시장에서의 평판 저하로 자본성증권 신규 발행을 통한 자본확충이 쉽지 않을 것으로 예상되는 점이 상당한 부담"이라고 지적했습니다.

그러면서 "할인율 산출기준 등 제도 강화가 지속되고 있고, 경과조치 효과의 점진적 소멸로 경상적인 자본관리 부담이 존재해 대체 자본확충 수단이 확보되지 않는 경우 K-ICS(지급여력) 비율 하락이 지속될 것"이라고 말했습니다.

또 한기평은 이번 사례가 "보험업권 자본성증권 투자 수요에도 부정적 영향을 미칠 수 있다"고 평가했습니다.

한기평은 "2022년 11월 흥국생명이 금리급등 및 채권시장 수급 상황 악화로 차환에 실패하며 외화 신종자본증권 콜옵션 행사를 연기한 사례가 있으나, 요건 미충족에 따른 금융당국 승인 거절로 조기상환이 지연된 것은 이번이 처음"이라고 설명했습니다.

이와 함께 "자본성증권이 예정된 시점에 조기상환 되려면 자금확보 및 유동성 관리뿐만 아니라 K-ICS 비율 등 재무건전성의 안정적 관리가 전제돼야 한다는 점이 금번 사태 이후 재각인됐을 것"이라고 진단했습니다.

한기평은 "K-ICS 비율이 낮은 회사들의 발행 여건이 악화할 수 있다"며 "조기상환 요건 충족을 위한 충분한 버퍼를 보유하지 않은 회사의 경우 투자수요 부진으로 목표 물량만큼 발행하지 못하거나 높은 금리를 부담하게 될 수 있다"고 말했습니다.


[ 이나연 기자 / nayeon@mk.co.kr ]